净投放2890亿！央行超额续作“麻辣粉” 专家：10月LPR料将不变

　　10月16日，为维护银行体系流动性合理充裕，人民银行开展1060亿元公开市场逆回购操作和7890亿元中期借贷便利（MLF）操作，7天期逆回购中标利率和MLF中标利率均维持不变，分别为1.80%、2.50%。

　　由于10月有5000亿元MLF到期量，故当天MLF净投放2890亿元，净投放规模较上月的1910亿元进一步扩大，实现超额平价续作。

　　受访专家认为，10月MLF加量幅度显著上升，直接原因在于近期市场资金面持续收紧，银行对MLF操作需求增加。MLF加量续作在持续释放稳增长政策信号的同时，也能为地方政府发行特殊再融资债券营造有利条件，切实防范地方债务风险。考虑到央行年内已开展两次降息，当前经济基本面逐步改善，短期内政策利率无进一步下调必要。

　　10月央行超额平价续作MLF

　　10月16日，人民银行超额平价续作MLF，净投放2890亿元。

　　数据显示，9月以来资金利率整体处于高位。银行间7天质押回购加权平均利率（DR007）整体处于7天期逆回购利率上方，1年期商业银行（AAA级)同业存单到期收益率整体接近于MLF利率。专家指出，资金利率主要受央行逆回购大量到期、政府债发行放量、信贷延续转暖等多因素扰动。

　　东方金诚首席宏观分析师王青向记者指出，1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率在9月的均值达到2.43%，较上月上行0.17个百分点，进入10月以来均值水平进一步升至2.46%；DR007更是持续运行在7天期逆回购利率上方。这意味着尽管9月降准落地，释放长期资金5000多亿，但当前银行体系流动性水位仍在持续下降，MLF操作需求相应上升。

　　“10月份，受政府债供给扰动犹存、信贷维持一定景气度、月度缴税及月末因素影响，机构融出心态相对谨慎，资金面短期暂难回宽松格局。”民生银行首席经济学家温彬表示，10月MLF加量续作有其必要性，有助于平滑各因素对流动性的冲击，平稳市场波动，并缓解银行机构的谨慎预期，继续强化对实体经济的支持。

　　此外，在财信研究院副院长伍超明看来，MLF超额续作还有支持地方政府隐性债务化解的考量。他对记者说，为配合一揽子化债方案落地，平滑化债带来的流动性紧缩、降低债务成本，同时缓解银行等金融机构净息差压力，要求货币政策在流动性和利率两个层面创造适宜的宽松环境。

　　10月LPR报价料将不变

　　由于LPR是在MLF操作基础上形成，10月MLF利率不变，当月新一轮贷款市场报价利率（LPR）报价料将维持不变。

　　王青指出，考虑到10月MLF操作利率不动，加之政策面正在引导银行降低实体经济融资成本，以及存量首套房贷利率较大幅度下调，银行净息差承压，当前报价行降低LPR报价加点动力不足，预计10月两个品种的LPR报价保持不变的可能性更大。

　　经过6月、8月央行两度降息，1年期和5年期以上LPR分别下降20个基点、10个基点，当前企业贷款利率已处较低水平。9月份，企业新发放贷款加权平均利率为3.85%，比上年同期低14个基点。目前，市场普遍预期央行短期内不会再度开展降息。

　　温彬表示，9月以来，我国经济延续稳中向好态势，在地产链拖累之外，工业生产、制造业投资、消费、出口、价格等指标均在逐渐改善，带动市场主体融资需求修复。当前正处于政策效果观察期，短期内政策利率无进一步下调的必要。

　　不过，财信研究院副院长伍超明表示，四季度货币政策延续宽松的必要性仍强，不排除再次降息、降准的可能性。当前国内需求仍显不足，经济企稳向上的持续性存疑，仍需货币宽松助力。实体部门盈利依旧困难，且受物价低迷影响国内实际利率已升至偏高水平，严重制约了需求恢复。

　　人民银行货币政策司司长邹澜在2023年三季度金融统计数据有关情况新闻发布会上表示，下阶段，人民银行将进一步实施好稳健的货币政策，密切观察前期政策效果，加快推动政策生效。货币政策应对超预期挑战和变化还有充足空间和储备，将继续做好逆周期调节，为激活经济内生动力和活力营造适宜的货币金融环境。